من المرجح أن تبقي لجنة السياسة النقدية في مصر على أسعار الفائدة الرئيسية دون تغيير في اجتماعها يوم الخميس 2 أكتوبر، وفقا لبنك الاستثمار إتش سي للأوراق المالية والاستثمار.
ويأتي هذا القرار في أعقاب خفض أسعار الفائدة بمقدار 200 نقطة أساس في 28 أغسطس/آب، وهو الخفض الخامس هذا العام.
وقالت هبة منير، المحللة المالية والاقتصادية في إتش سي، إنه من المتوقع أن يسمح البنك المركزي بمزيد من الوقت للاقتصاد لاستيعاب هذه الخطوة، خاصة في ظل الضغوط التضخمية الجديدة.
وأشارت إلى زيادة الحكومة الأخيرة بمقدار دولار واحد لكل مليون وحدة حرارية بريطانية في أسعار الغاز الطبيعي للصناعة والارتفاع المتوقع في أسعار البنزين والديزل في أكتوبر كعوامل قد تؤدي إلى ارتفاع التضخم في الأشهر المقبلة.
تحسين وضع العملات الأجنبية
وأشار منير إلى أن سيولة النقد الأجنبي شهدت تحسنًا ملحوظًا. وارتفع صافي الأصول الأجنبية للبنوك المصرية بنحو 24% على أساس شهري في يوليو، متضاعفًا ثلاثة أضعاف منذ بداية العام ليصل إلى 18.5 مليار دولار.
وأضافت أن تحويلات العاملين المصريين في الخارج ارتفعت بنسبة ستة في المائة شهريا و19 في المائة منذ بداية العام لتصل إلى 3.8 مليار دولار، وهو ما يعد مؤشرا على تنامي ثقة السوق.
وارتفعت قيمة الجنيه المصري بنحو خمسة في المائة هذا العام، ليتداول عند 48.2 مقابل الدولار الأميركي، في حين انخفضت عقود مقايضة الائتمان الافتراضية لمدة عام واحد إلى 284 نقطة أساس من 379 في بداية عام 2025. واستقرت الاحتياطيات الدولية الصافية على نطاق واسع في أغسطس/آب عند 49.3 مليار دولار، بزيادة خمسة في المائة منذ يناير/كانون الثاني.
وقالت إتش سي إن مصر تظل جذابة للمستثمرين الأجانب في تجارة الفائدة.
حقق أحدث مزاد لسندات الخزانة لأجل 12 شهراً عائداً بنسبة 25.74%، وهو ما يعني معدل فائدة حقيقي إيجابي بنحو 8.15% بعد احتساب توقعات إتش سي للتضخم على مدى 12 شهراً عند 13.7% ومعدل ضريبة بنسبة 15% للمستثمرين الأوروبيين والأمريكيين.
وأضاف منير أن التخفيضات الأخيرة التي أجراها بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي وانخفاض مستويات مقايضة مخاطر الائتمان في مصر من شأنها أن تخفف توقعات العائد في مزادات سندات الخزانة المستقبلية، رغم أن التأثير لم ينعكس بعد على الإصدارات.
مسار السياسة
نفذ البنك المركزي المصري تخفيضات في أسعار الفائدة بواقع 525 نقطة أساس خلال اجتماعاته الخمسة الأخيرة.
ويبلغ سعر الفائدة على الإيداع لليلة واحدة 22%، وسعر الفائدة على الإقراض 23%، وسعر العملية الرئيسية وسعر الخصم 22.5%.
ويعد اجتماع الثاني من أكتوبر هو الاجتماع السادس للجنة السياسة النقدية في عام 2025، ومن المقرر عقد اجتماعين آخرين قبل نهاية العام.
