لأول مرة : وكالة موديز تخفض التصنيف الائتماني لإسرائيل

في إشارة مقلقة للاقتصاد ولأول مرة في تاريخ الكيان الصهيوني تم تخفيض التصنيف الائتماني حيث أعلنت شركة التصنيف الائتماني الدولية موديز، إحدى أكبر شركتين وأكثرها احتراما في العالم، الليلة الجمعة عن خفض لمستوى A2 (من المستوى A1).

تخفيض التصنيف الائتماني

حتى أن الشركة أضافت “نظرة مستقبلية سلبية” إلى التخفيض، مما قد يؤدي إلى خفض آخر، إذا تدهور الوضع الأمني ​​والجيوسياسي والاقتصادي لإسرائيل قريبًا بسبب الحرب في غزة أو بسبب فتح جبهة أخرى في الشمال. وفي إبريل الماضي فقط، خفضت وكالة موديز توقعاتها لتصنيف إسرائيل من “إيجابي  إلى “مستقر” بسبب الخوف من الثورة القانونية والاحتجاجات التي أعقبت ذلك.

تم نشر نية وكالة موديز لخفض التصنيف الائتماني لإسرائيل لأول مرة على موقع Ynet قبل حوالي ثلاثة أسابيع هذا ولم يفاجئ التخفيض رئيس الوزراء وكبار المسؤولين في وزارة المالية، الذين حاولوا منعه في الأيام الأخيرة عندما تحدثوا بشكل مقنع إلى الاقتصاديين في شركة التصنيف،.

موضحين أن اقتصاد إسرائيل مستقر وأنه لم يكن هناك أي تراجع على الإطلاق والوضع الذي لم تقم فيه الدولة بسداد الديون في الوقت المحدد أو أن الدولة لم تخرج بسرعة من أزمة اقتصادية، كما حدث مؤخرا الخروج الفوري من الصعوبات الاقتصادية خلال أزمة كورونا.

وقال رئيس الوزراء بنيامين نتنياهو ردا على ذلك: “إن الاقتصاد الإسرائيلي متين وخفض التصنيف ليس له علاقة بالاقتصاد، بل يرجع بالكامل إلى حقيقة أننا في حالة حرب. وسوف يرتفع التصنيف مرة أخرى بمجرد أن ننتصر في الحرب”. وسوف نفوز.”

وقد تم استقبال هذا الإعلان في مكتبي رئيس الوزراء ووزارة الخزانة هذا المساء بأسف شديد، والآن هناك خوف من أن تقوم شركتا التصنيف الرئيسيتان الأخريان، ستاندرد آند فور وفيتش، بإلحاق الضرر بالتصنيف الائتماني لإسرائيل قريبًا.

ومن المتوقع أن يؤدي التخفيض  وهو الأول من نوعه منذ أن تم قياس إسرائيل بالتصنيف الائتماني منذ عام 1998 – إلى زيادة سعر الفائدة على القروض التي تضطر الدولة إلى الحصول عليها بسبب الحرب المستمرة على الجبهة الجنوبية وعدم الاستقرار على الجبهة الشمالية.

ضعف الشيكل مقابل العملات  

بالإضافة إلى ذلك، ستصبح أسعار الفائدة أيضًا أكثر تكلفة بالنسبة للشركات والأسر الإسرائيلية. وقد يؤدي التخفيض مؤقتا على الأقل إلى انخفاض أسعار الأسهم في بورصة تل أبيب وإضعاف الشيكل مقابل العملات الأجنبية في المستقبل القريب.

وفي 19 أكتوبر، أي بعد 12 يوما من اندلاع الحرب، نشرت وكالة موديز تقريرا وضعت فيه الاقتصاد الإسرائيلي تحت “مراقبة خفض التصنيف”، لكنها امتنعت بعد ذلك عن خفض التصنيف بسبب الوضع في إسرائيل مع اندلاع الحرب المفاجئ. .

والآن تذكر الشركة في تقريرها أن السبب الرئيسي لخفض التصنيف يكمن جزئياً في ضعف السلطة التشريعية، التي لم تتمكن سوى المحكمة العليا من إنقاذها من أضرار أكثر خطورة، وضعف السلطة التنفيذية، أي السلطة التنفيذية. الحكومة، مؤخرا. ويعرب التقرير عن قلقه البالغ إزاء ضعف السلطتين التشريعية والتنفيذية، ويشيد بالنظام القضائي الذي يحمي المحاكم، ويشيد التقرير بشكل خاص بالمجتمع المدني في إسرائيل. وبحسب الشركة فإن النظام القانوني والمواطنين شددوا مكابح هجوم أكثر خطورة على دولة إسرائيل في هذا الوقت.

وفي حين أن القتال في غزة قد ينخفض ​​حدته أو حتى يتوقف، فإنه لا يوجد حاليًا أي اتفاق لإنهاء الصراع أو اتفاق على خطط طويلة المدى لاستعادة وتعزيز أمن دولة إسرائيل. “إن البيئة الأمنية السيئة تعني زيادة في المخاطر الاجتماعية وتشير أيضًا إلى ضعف السلطتين التشريعية والتنفيذية في مواجهة التقييمات السابقة للمجتمع.”

عبء الديون

وفي الوقت نفسه، تحذر الشركة على وجه التحديد من أن “الوضع المالي للبلاد يتدهور وأن الاتجاه النزولي في نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي قد انعكس”. وتتوقع الشركة أن عبء الديون سيكون أعلى بكثير من التوقعات التي كانت موجودة قبل الصراع.

وتعكس التوقعات السلبية موقف الشركة بأنه حتى عند مستوى التصنيف A2 – الذي يعتبر مستوى مرتفعا في التصنيفات في العالم – “لا تزال هناك مخاطر سلبية”.

وعلى وجه الخصوص، تحذر الشركة من أنه “في سيناريو تصعيد الصراع مع منظمة حزب الله، من المحتمل أن يكون لذلك تأثير سلبي على الاقتصاد أكثر من السيناريو الأساسي للشركة، بالإضافة إلى ضغوط إضافية على المالية العامة”.

وعلى نطاق أوسع، فإن انعكاسات الصراع الحالي في غزة على التصنيف الائتماني للبلاد سوف تصبح واضحة على مدى فترة طويلة من الزمن وقد يتبين أن التأثير السلبي على مؤسسات الدولة ووضعها المالي أكبر مما تتوقعه الشركة.

وتؤكد الشركة أن أحد الأسباب الرئيسية لخفض التصنيف هو التقييم بأن تعرض دولة إسرائيل لمخاطر سياسية يمكن، مع احتمال كبير، أن يستمر في المستقبل المنظور، ربما ليس لفترة قصيرة، حتى لو كان هناك تراجع حدة القتال في غزة أو توقفه.

المخاطر الأمنية ستبقى مرتفعة على المدى الطويل

ويشير اقتصاديو موديز إلى أنه على الرغم من أن المفاوضات جارية حاليًا لإطلاق سراح المختطفين مقابل وقف مؤقت لإطلاق النار وإدخال مساعدات إنسانية إضافية إلى غزة، إلا أنه لا يوجد وضوح بشأن فرصة ومدة وإمكانية تنفيذ مثل هذا الاتفاق.

وتشير الشركة إلى أن حقيقة أن حكومة الولايات المتحدة ودول المنطقة قدمت الخطوط العريضة لخطة طويلة المدى تتضمن إنشاء إطار حكم جديد وقيادة سياسية في غزة، قد تساهم في تحسين أمن إسرائيل. الشركة حول الوضع الحالي وهو غير مستقر.

علاوة على ذلك، حتى لو تم الانتهاء من هذه الخطة في نهاية المطاف، فإن نجاحها المستمر مع مرور الوقت سيكون موضع شك” ولذلك، تقدر الشركة أن المخاطر الجيوسياسية، وخاصة المخاطر الأمنية، ستظل مرتفعة بشكل كبير بالنسبة لإسرائيل على المدى المتوسط ​​والطويل.

حل حكومة الحرب

وذكرت وكالة موديز أيضًا أن “دولة إسرائيل قد تواجه فترة من الاضطرابات السياسية الداخلية المتزايدة عندما يتم حل حكومة الحرب” وترى الشركة أن ارتفاع المخاطر الأمنية يرتبط أيضًا بزيادة المخاطر الاجتماعية في دولة إسرائيل، الأمر الذي سيؤدي بدوره إلى إضعاف مؤسسات الدولة مع التركيز على السلطات التنفيذية والتشريعية التي ستعمل في المستقبل المنظور على إضعاف مؤسسات الدولة. وتخصيص وقتهم لجهود استعادة الأمن.

ويأخذ تقييم الشركة أيضًا في الاعتبار السجل القوي والمؤشرات الأخيرة لقوة المجتمع المدني والنظام القضائي، والتي أثبتت أنها توفر مجموعة قوية وفعالة من الضوابط والتوازنات.

وتشيد الشركة بشكل خاص بالمحكمة العليا لنجاحها في إلغاء محاولة الحكومة للحد من الرقابة على النظام القضائي، وبالتالي توضيح قوة النظام القضائي واستقلاله. وتوجه الجمعية كلمات الثناء بشكل خاص إلى المنظمات المدنية التي نشطت منذ اندلاع الحرب: “لقد ظهرت قوة المجتمع المدني في إسرائيل بشكل واضح منذ بداية الصراع العسكري”.

العجز أعلى بكثير في السنوات المقبلة

وتشير الشركة إلى أن عجز الموازنة خلال السنوات المقبلة سيكون أعلى بكثير مما كان متوقعا قبل الصراع. ويقدر بنك إسرائيل أن تكلفة الصراع في الأعوام 2025-2023 ستبلغ حوالي 255 مليار شيكل، أي حوالي 13% من الناتج المحلي الإجمالي المتوقع لعام 2024، وستشمل ارتفاع النفقات الدفاعية والمدنية بالإضافة إلى انخفاض في النفقات و عائدات الضرائب.

كما أن مصاريف الفوائد ستكون أعلى بشكل دائم. وبحسب الشركة، وبحسب وزارة المالية، فإن الزيادة الدائمة في الإنفاق الحكومي ستبلغ 1.4% على الأقل من الناتج المحلي الإجمالي، ومن المحتمل، حسب تقديرات الشركة، أن تكون أقرب إلى 2% من الناتج المحلي الإجمالي، في حال اندلع الصراع. طويلة أو تتصاعد إلى ما هو أبعد من المتوقع حاليًا.

في السيناريو الأساسي، تتوقع الشركة أن تبلغ نفقات الدفاع الإسرائيلية ضعف تلك المسجلة في عام 2022 تقريبًا بحلول نهاية هذا العام، وستستمر في النمو بمعدل لا يقل عن 0.5% من الناتج المحلي الإجمالي في كل سنة من السنوات المقبلة، مع والمخاطر التي تميل إلى زيادة النفقات.

وارتفع عجز الموازنة لعام 2023 من مستوى أقل من 2% من الناتج المحلي الإجمالي إلى مستوى 4.2% من الناتج المحلي الإجمالي (وفي يناير بالفعل إلى 4.8%) في الميزانية المنقحة التي تمت الموافقة عليها في منتصف ديسمبر.

وتحدد الموازنة المعدلة لعام 2024 هدف العجز بمعدل 6.6% من الناتج المحلي الإجمالي، مقارنة بالتوقعات قبل الحرب على غزة لعجز في الموازنة بمعدل حوالي 2.5% من الناتج المحلي الإجمالي

استعداد الحكومة لزيادة الضرائب مؤشر إيجابي

ويشير الاقتصاديون في الشركة إلى أن هذه التقديرات تأخذ في الاعتبار عددًا من التأثيرات التعويضية: تتضمن موازنة الدولة لعام 2024 سلسلة من الإجراءات لتقليص العجز لعام 2024 وفي السنوات التالية. ويتلخص التأثير التعويضي الأكثر أهمية في زيادة معدل ضريبة القيمة المضافة بنسبة 1% في العام المقبل.

وهو ما سيؤدي وفقاً للتقديرات إلى دخل إضافي يعادل نحو 0.35% من الناتج المحلي الإجمالي سنويا. وفي عموم الأمر، تعتزم الحكومة تشريع خطوات لخفض ضريبة القيمة المضافة. وسيبلغ العجز في عام 2025 حوالي 1.1% من الناتج المحلي الإجمالي، سواء على جانب الإنفاق أو على جانب الدخل، حيث ستظل التدابير ذات الحجم المماثل سارية المفعول خلال السنوات المقبلة أيضًا.

وطالما تمت الموافقة عليها بالكامل، فإن هذه التدابير يمكن للإجراءات أن تعوض تقريبًا الزيادة في نفقات الأمن وارتفاع أسعار الفائدة، وفي التقرير تشيد الشركة ببداية تعامل الحكومة مع مسألة الضرائب: الضرائب علامة إيجابية على قوة مؤسسات الدولة، كما فعلت الحكومات السابقة لقد تجنبوا زيادة الضرائب في الماضي.”

سترتفع نسبة الدين

ومع ذلك، ونتيجة لارتفاع معدلات العجز المتوقعة في السنوات المقبلة، سترتفع نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى ذروة تبلغ 67% بحلول عام 2025، من 60% في عام 2022. وقبل بدء الصراع، عندما وكانت توقعات الشركة هي أن نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في إسرائيل ستنخفض فعليًا إلى معدل يقارب 55% من الناتج.

وترى الشركة أن خطر تصعيد الصراع لا يزال كبيرا، خاصة الصراع الذي يتعلق بتنظيم حزب الله في شمال إسرائيل، وذلك على الرغم من الوعي العالي لدى الجانبين بالعواقب السلبية لصراع واسع من هذا النوع. ستشكل المواجهة مع منظمة حزب الله خطرا أكبر بكثير على الأراضي الإسرائيلية، ومن المتوقع أن تشمل أضرارا كبيرة في البنية التحتية، وإعادة تعبئة جنود الاحتياط، ومزيد من التأخير في عودة السكان الذين تم إجلاؤهم إلى المنطقة. وبحسب الشركة، تقدر وزارة المالية أن الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي قد ينكمش هذا العام بنسبة تصل إلى 1.5% إذا تحقق هذا السيناريو السلبي، مقارنة بنمو إيجابي بنسبة 1.6% إذا استمر الوضع الراهن على ما هو عليه.

وتؤكد الشركة أنه حتى الآن يتعامل الاقتصاد مع تداعيات الصراع بطريقة جيدة نسبيا، حيث تشير المؤشرات الآنية إلى انتعاش سريع في الأشهر الثلاثة الماضية. تقترب القوى العاملة من المستوى الذي كانت عليه قبل النزاع، وأعيد فتح المدارس وبدأ تسريح بعض جنود الاحتياط من الخدمة الاحتياطية النشطة. ومع ذلك، فإن بعض القطاعات في الاقتصاد، ولا سيما قطاع البناء، الذي يعتمد بشكل كبير على العمال من الضفة الغربية، تعمل بمستويات أقل بكثير من المعتاد. وبحسب الشركة، في سيناريو الصراع المباشر في الشمال، سينتشر التأثير الاقتصادي السلبي على المزيد من القطاعات على مدى فترة زمنية أطول. كما ستتعرض ميزانية الدولة لضغوط أكبر في مثل هذا السيناريو، لأنه من المرجح أن تكون نفقات الدفاع أعلى مما هو مقدر حاليًا.

آثار الصراع على الوضع  الائتماني  

بشكل عام، فإن آثار الصراع في غزة على الوضع الائتماني لإسرائيل سوف تمتد على مدى فترة طويلة من الزمن، وربما إلى ما هو أبعد من فترة القتال الفعلي. وقد يتبين أن التأثير السلبي على مؤسسات الدولة والتمويل العام هو أكثر خطورة من ذلك بكثير”. تقديرات المجتمع حاليا.”

يعكس التصنيف الائتماني لدولة إسرائيل زيادة المخاطر الاجتماعية المرتبطة بالصراع الحالي والبيئة الأمنية الضعيفة في إسرائيل، وبدرجة أقل المخاطر البيئية، والتي تم تخفيضها جميعًا إلى حد ما بسبب الاعتبارات الحكومية.

وبالتالي، تشير الشركة إلى أن إسرائيل معرضة بشكل معتدل للمخاطر البيئية، والتي تعكس بشكل أساسي المخاطر المناخية وبشكل أكثر تحديدًا خطر نقص المياه. يعكس نقص المياه في إسرائيل موقعها الجغرافي في منطقة مناخية شبه قاحلة. توفر الإدارة السليمة والمسؤولة للمياه من قبل سلطات الدولة وسيلة مهمة للتخفيف، وتشمل استخدام أنظمة الري بالتنقيط، وتحلية مياه البحر، وإعادة تدوير مياه الصرف الصحي.

تعرض إسرائيل للمخاطر

وفيما يتعلق بالمخاطر الاجتماعية، ذكرت الشركة أنها خفضت مؤخرًا درجة تقييم تعرض إسرائيل للمخاطر الاجتماعية. ويعكس ذلك التأثير السلبي للصراع على تقييم الحالة الصحية والأمنية في البلاد، وكذلك بسبب المخاطر المرتبطة بالتغيرات الديموغرافية طويلة المدى وتأثيرها على سوق العمل.

ووفقا للخبراء الاقتصاديين في شركة التصنيف الائتماني، فإن “الحل المستدام للصراع مع حماس ليس مضمونا، كما أن أمن السكان الإسرائيليين أقل رسوخا مما كان يفترض قبل هجمات حماس” وقد أظهر المجتمع المدني مقاومة قوية للصراعات السابقة وتشير الدلائل حتى الآن إلى أن هذه المقاومة لا تزال قائمة، إلا أنه إلى جانب تحديات السنوات الطويلة من الناحية الديموغرافية – خاصة الفوارق الكبيرة بين مختلف المجموعات السكانية في البلاد فيما يتعلق بمعدلات المشاركة في سوق العمل والدخل والمهارة ومستويات الإنتاجية – فالمخاطر الاجتماعية مرتفعة”.

غير إن الاعتبارات الحكومية تقلل إلى حد ما من المخاطر الاجتماعية والبيئية، وهو ما ينعكس في النتيجة الإيجابية للحكومة ومؤسسات الدولة: “لقد أثبت المجتمع المدني والنظام القضائي المستقل أنهما يوفران ضوابط وتوازنات قوية في الهيكل المؤسسي لإسرائيل.

علاوة على إن إطار سياسة الاقتصاد الكلي، وكذلك السياسة النقدية لبنك إسرائيل في إسرائيل، ثابتان وقد دعما التدخلات السياسية في وقت قصير. وتشير الشركة أيضًا إلى أن حقيقة قيام دولة إسرائيل في الماضي بإجراء تحقيقات مستقلة بشأن الإخفاقات الأمنية الكبرى وإنشاء لجنة لتقييم الاحتياجات طويلة المدى للنظام الأمني، تعد إشارات مهمة لمستويات عالية من الشفافية والسيطرة.

فرصة لمزيد من التخفيض

وفي ملخص التقرير، لاحظ الاقتصاديون في وكالة موديز أنه “في ضوء توقعات التصنيف السلبي، لا ترى الشركة احتمالا لتحديث التصنيف صعودا”. وذكرت الشركة أنها ستقوم بتحديث توقعات التصنيف إلى “مستقر” فقط إذا كان هناك، بعد انتهاء الصراع، دليل على أن مؤسسات دولة إسرائيل قادرة على صياغة وقيادة تدابير السياسة التي من شأنها دعم الاقتصاد والمالية العامة. التعافي بالإضافة إلى استعادة الأمن أثناء التعامل مع السياسة الحكومية وتحديد الأولويات.

وتحذر وكالة موديز من أنه “من المرجح أن ينخفض ​​التصنيف أكثر إذا تصاعد الوضع في الشمال إلى صراع واسع النطاق مع منظمة حزب الله، والذي سيتضمن أيضًا تأثيرًا سلبيًا أكبر على البنية التحتية وقدرة الاقتصاد الإسرائيلي”. للتعافي، كما سينخفض ​​التصنيف إذا كانت هناك مؤشرات على أن قدرات مؤسسات دولة إسرائيل ستنخفض بشكل كبير عما تقدره الشركة حاليًا، في ظل الحاجة إلى التركيز على تقديم الرد الأمني، بالإضافة إلى ذلك، إذا كان هناك رد فعل أمني. زيادة في احتمال حدوث أضرار اقتصادية أو مالية على المدى المتوسط ​​بما يتجاوز التوقعات التي تتوقعها الشركة حاليا.”

ماذا يعني التصنيف الائتماني؟

يتم منح التصنيف الائتماني في جميع أنحاء العالم للبلدان والشركات والأشخاص ويحدد قدرتهم على سداد القروض التي يطلبون الحصول عليها. ويعتمد التصنيف على القوة والاستقرار المالي للمواطن أو الشركة أو الدولة. يتم أخذ بيانات التاريخ المالي في الاعتبار، على سبيل المثال ما إذا كانت الديون قد تم إرجاعها دائمًا في الوقت المحدد؛ حالة أصول المقترض، هل يمتلك المواطن أو الشركة مثلاً شققاً أو مكاتب أو أصولاً بقيمة أموال؛ العدالة، على سبيل المثال، إذا كانت الدولة لديها أصول كثيرة أو كان للمواطن أسهم؛ وحجم الالتزامات الموجودة بالفعل.

كل ذلك يوضح حجم المخاطرة التي يمكن أن تتحملها الدولة أو المجتمع أو المواطن عند سداد القرض المستقبلي الذي يرغب في الحصول عليه. عندما ينخفض ​​التصنيف الائتماني، ترتفع الفائدة على القروض ويزداد العبء المالي على المقترض – الذي هو في الواقع مواطنو دولة إسرائيل في هذه الحالة .